本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道外資巨頭布局中國資本市場步伐正穩步前行！4月18日安聯基金管理有限公司（下稱“安聯基金”）宣布獲得證監會核發的《中華人民共和國經營證券期貨業務許可證》，正式在中國開展公募基金業務。5月9日，這家由德國安聯集團旗下安聯資管出資3億元籌建的外商獨資基金公司在上海舉行了開業記者會。會上安聯基金董事長吳家耀、總經理沈良，以及首席投資官鄭宇塵、研究部總經理程彧、固收投資部總經理蘇玉平等投研團隊核心成員悉數出席并發表觀點。“中國的投資環境正在快速變化。養老金市場的開放、中產階級的壯大、金融素養的提高以及數字技術的廣泛應用，都為中國市場帶來前所未有的機遇，這正是投資中國的大好時機。我們堅信通過提供創新、便捷的金融產品，可以幫助投資者實現他們的財務目標；安聯投資立足于三大核心支柱——主動、投資導向和以客為先。我們的全球投研團隊進行深入的研究和分析，以識別投資機會，并主動管理投資組合，以實現最大化回報和風險控制；我們將利用前沿的技術和數據分析，開發創新的投資解決方案，致力于為客戶提供超額回報；我們將根據客戶的投資目標，設計并提供量身定制的投資解決方案，并分享我們的洞察和建議，幫助投資者作出明智的投資決策。安聯基金將秉承安聯投資的卓越文化，結合全球主動的資產管理經驗和本土的專業智慧，為中國客戶提供多樣化的創新投資解決方案。”在發布會上，安聯基金董事長吳家耀表示。看好中國市場作為全球最大的保險巨頭之一，德國安聯集團對于中國市場的投資可以追溯到我國剛加入WTO之時，彼時隨著保險業的對外開放，安聯正式在國內成立了合資壽險公司，在二十余年的時間里，中國金融市場的進一步擴大開放，安聯財險、安聯中國控股、安聯寰運投資、國聯安基金等機構紛紛扎根中國，并且不斷加大資本運營。而安聯基金獲批開業運營，則是在公募市場中第九家外商獨資機構，此前，貝萊德基金、富達基金、路博邁基金、施羅德基金、聯博基金等5家也為外資新設公募基金；宏利基金管理、摩根資產管理和摩根士丹利基金等3家則是中外合資公募通過股權轉讓方式轉為外商獨資公募基金。“安聯基金籌備了兩三年，去年3月份提交申請，今年4月拿到了證監會頒發的公募基金的牌照，整個申請過程很順暢，從批準時間來看我們應該是破紀錄最快的一家。安聯基金是公募基金市場上的‘新面孔’，但其實我們的團隊成員在中國是‘老面孔’。早在上世紀80年代在安聯集團就在中國香港已經成立了安聯投資；上世紀90年代開始運營中國策略的產品；2006年安聯有幸成為社保基金首批委外的海外投資人；2018年我們拿到QDLP（合格境內有限合伙人）的試點，今年正式拿到了公募基金的牌照。這是一個新的起點，但其實我覺得是我們對中國市場的信心、對中國市場業務的延續。”在闡釋在中國市場的發展歷程時安聯基金總經理沈良表示。值得一提的是，參看安聯基金的管理團隊的背景，安聯基金總經理沈良曾擔任過摩根士丹利華鑫基金副總經理，首席投資官鄭宇塵曾擔任匯豐晉信基金固定收益總監。在今年3月25日，安聯集團董事會主席兼首席執行官奧利弗·貝特在中國發展高層論壇2023年年會上表示，安聯正在加強對中國財富管理市場的業務布局，非常期待能夠在中國政府和監管部門的支持下獲得公募基金和養老金投資管理資質；3月27日，安聯投資全球首席執行官Tobias C. Pross也公開表示，作為一個基于規則的主動資產管理者，安聯投資更注重在中國的長遠發展，將采取馬拉松式的策略深耕中國，成為在中國市場領先的資產管理公司之一。團隊成員發表市場看法在當日發布會上，面對當前復雜多變的宏觀經濟和投資環境，安聯基金管理層團隊對中國股票投資的策略和展望進行了深入分析。5月9日，安聯基金研究部總經理程彧提出了四個主要觀點，并對未來的市場走勢進行了預測。程彧指出，宏觀經濟和投資環境正在經歷六個關鍵變化，即所謂的“6D”：逆全球化（Deglobalization)、長期經濟增長減速（Deceleration of long-term economic growth)、新科技的顛覆性變革（Disruptive new technology)、人口紅利弱化（Diminishing Demographic dividend)、去杠桿和金融系統風險降低（Deleverage and De-risk of the financial system)，以及中國股票估值中樞下移（Derating of Chinese equity)。這些變化對市場的影響是全面而深刻的，對投資提出了更高的要求。“逆全球化趨勢導致全球供應鏈調整，影響產業鏈轉移和產業生命周期。長期經濟增長的自然減速和戰略經濟轉型導致企業盈利增速趨緩，但同時也為Alpha投資機會的涌現創造了條件。科技進步，尤其是AI、制藥、人形機器人、量子通信等領域的顛覆性變革，對生產、生活和行業前景產生深遠影響。當前中國股票市場在經歷極低估值后，正迎來由企業盈利驅動的轉折點。過去兩年市場估值大幅下降，但安聯基金看好未來兩年市場，主要基于企業盈利增長而非估值修復。企業盈利增長是市場漲跌的根本決定因素，而估值僅影響變動幅度。”程彧進一步指出。在程彧看來，中國經濟轉型與全球科技變革的疊加效應將創造豐富的結構性投資機會。市場結構的變化，尤其是新質生產力公司的崛起，為投資者提供了新的視角和機遇。盡管市場整體呈現小幅下跌的狀態，但新質生產力代表的公司取得了非常好的投資回報。此外，對于后續債券市場的走勢，安聯基金固收投資部總經理蘇玉平也在會上作出了分析。“不存在一種最好的投資策略或產品適用于所有客戶，而是需要根據每位客戶的具體情況，設計出最適合其需求的策略。將客戶的需求分為三個關鍵維度：流動性、收益率和風險度。通過對這三個維度的綜合考量，安聯基金能夠精確界定客戶的具體需求，并將其長期復制到產品策略中。在實際操作中，通過設定收益率目標、波動率和最大回撤的容忍度，將客戶的需求與產品策略緊密結合。同時，公司強調透明化的投資理念，確保所選的風險是客戶能夠承擔和愿意接受的，所實現的收益是客戶期望長期穩定獲得的。此外，安聯基金致力于實現風險調整后的收益最大化，而非單純追求收益最大化。”在受訪中蘇玉平指出。回顧今年以來的債市走勢，蘇玉平認為呈現出一定的投資機會。債市在1月和2月份主要受益于貨幣政策的寬松，而在3月和4月份則更多受到供求關系的影響。對于年度展望，安聯基金將十年期國債收益率的合理區間界定在2.2%至2.5%之間。盡管年初該收益率為2.5%，且在一季度債市表現強勁，但仍未突破安聯基金設定的區間，最低點觸及2.25%。整體而言，收益率曲線趨于平坦化。“從長期視角來看，考慮到人口紅利的消退、經濟轉型、去全球化趨勢以及地緣政治摩擦的增加，市場風險偏好降低，債市牛市的邏輯依然成立。盡管短期內市場可能會受到供求關系變動、貨幣政策階段性收緊或股市修復的影響，出現波動，但長期來看，收益率曲線預計將持續下行。短期內，收益率區間預計會有所收窄，介于2.25%至2.4%之間。在這一背景下，安聯基金更傾向于信用債投資，同時對杠桿操作保持謹慎，并控制久期策略。”蘇玉平稱。責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳