本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州、北京報道公募基金費率改革又邁出堅實一步。4月30日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會向各家公募基金管理人及托管人下發(fā)了《關(guān)于通報2022年市場平均股票交易傭金費率的通知》（以下簡稱“《通知》”）。《通知》中稱，2024年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱“《規(guī)定》”）。根據(jù)《規(guī)定》要求及證券業(yè)協(xié)會測算結(jié)果，就2022年市場平均股票交易傭金費率相關(guān)情況進(jìn)行通報。湘財基金有關(guān)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，證監(jiān)會發(fā)布《通知》，進(jìn)一步明確了傭金費率的上限，以及各公募基金管理人、托管人調(diào)整費率的時間，至此，公募基金費率改革的第二階段向前邁進(jìn)一大步。《通知》以投資者利益為先，引導(dǎo)市場建立更加規(guī)范的基金證券交易傭金制度，促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化投資人持有體驗。形成良好行業(yè)生態(tài)根據(jù)《規(guī)定》中提及的傭金費率計算公式，市場平均股票交易傭金費率=（代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入+交易單元席位租賃凈收入）/股基交易額。同時根據(jù)《規(guī)定》，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入、交易單元席位租賃凈收入均為證券公司年度經(jīng)審計數(shù)據(jù)。股基交易額為證券業(yè)協(xié)會每年開展證券公司經(jīng)營業(yè)績排名工作時，商請上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)。股基交易額具體為證券公司代理客戶買入賣出雙向交易金額及客戶租用證券公司交易單元席位進(jìn)行交易產(chǎn)生的交易金額，包括A股、B股和基金（剔除不產(chǎn)生交易傭金的貨幣市場基金）的交易金額。此項股票基金交易額只統(tǒng)計證券公司客戶因經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及兩融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易額，不包括證券公司自營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易額。《通知》中明確，經(jīng)測算，2022年市場平均股票交易傭金費率為萬分之2.62。各公募基金管理人、托管人應(yīng)按照監(jiān)管要求，于2024年6月30日前完成調(diào)整工作。早在2023年12月8日，證監(jiān)會就發(fā)布了此項規(guī)定的征求意見稿，所以，本次正式稿落地在市場預(yù)期之中。“正式稿與征求意見稿相比，不僅措辭更加精確，對此前市場各方反饋不夠合理的條款也做了相應(yīng)的調(diào)整和補充。”金鷹基金有關(guān)人士指出。某大型基金公司業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時表示，監(jiān)管發(fā)布相關(guān)規(guī)定，意為進(jìn)一步優(yōu)化基金證券交易傭金制度，降低基金投資者交易成本，有利于引導(dǎo)證券基金經(jīng)營機構(gòu)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，專注提升投資者長期收益，提供更加優(yōu)質(zhì)的交易、研究和投資服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)王蕊表示，按照《規(guī)定》，被動股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)等費用，且股票交易傭金率原則上不超過市場平均股票交易傭金費率水平；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費用的，股票交易傭金率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率水平的2倍。公募基金歷史向券商支付的交易傭金率維持在萬分之八左右，按照《通知》的測算，公募基金的交易傭金率將得到下調(diào)，預(yù)計2024年基金綜合費率水平將進(jìn)一步打開下調(diào)空間。費率改革第二階段穩(wěn)步推進(jìn)在過去的三年，隨著A股市場進(jìn)入下行周期，權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)不佳，投資者普遍遭遇虧損，而投資公募基金產(chǎn)生的費率，進(jìn)一步加重了投資者的成本負(fù)擔(dān)。為了提振財富管理市場信心，維護投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會于2023年7月制定了公募基金行業(yè)費率改革工作方案，明確將從管理費、交易傭金和渠道尾傭分成三個環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范。金鷹基金方面指出，此前，證監(jiān)會已經(jīng)出臺相關(guān)政策要求下調(diào)權(quán)益基金管理費率，此次對于交易傭金的規(guī)范是公募費率改革的第二階段，核心在于下調(diào)交易傭金以及規(guī)范交易傭金分配行為，從而讓利于投資者，并推動券商和基金公司通過加強投研實力提高產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)，推動財富管理行業(yè)回歸本源，改善投資者的持有體驗。不可否認(rèn)，國內(nèi)存在部分基金為了滿足合作券商的傭金要求，人為制造高換手率，目的是為了獲得券商提供的基金代銷服務(wù)，在增加交易成本的基礎(chǔ)上盲目擴張基金規(guī)模，損害持有人的利益。《規(guī)定》明確，賣基金和交易傭金不能掛鉤，只有研究服務(wù)才能夠換取交易傭金，基金高換手率換取基金銷售規(guī)模的模式將被顛覆。王蕊指出，基金公司需要從保護持有人利益出發(fā)，客觀看待證券公司研究能力，選擇扎扎實實做研究服務(wù)的券商，真正借助外部研究力量為基金的投資決策提供有力的支持。券商的賣方業(yè)務(wù)邏輯要發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。王蕊認(rèn)為，在原來的營利模式下，券商通過銷售基金規(guī)模換取更多的交易傭金，或者通過基金公司做大股票交易量來收取更多的交易傭金。這類似于傳統(tǒng)的渠道銷售基金的傭金模式，都是有悖于持有人利益優(yōu)先的原則。費率改革舉措讓基金公司、券商與持有人利益保持一致，特別是基金公司和券商在合作過程中都以最終降低基金成本，提升投資者體驗為本。“在券商的競爭格局中，基金公司會優(yōu)先選擇證券研究實力和服務(wù)能力較強的券商作為合作伙伴，相對來說中小券商或者主要以傭金收入為主的券商則會逐漸被市場淘汰。”王蕊說。金鷹基金方面指出，隨著7月1日新規(guī)正式實施，公募交易傭金費用將顯著降低，短期來看，對券商研究業(yè)務(wù)收入端沖擊較大。但從長遠(yuǎn)看，此舉利好公募行業(yè)與券商行業(yè)的良性發(fā)展。對于基金公司來說，此舉將推動基金公司端正經(jīng)營理念、關(guān)注投資者服務(wù)和回報、加強投研核心競爭力建設(shè)、聚焦提升基金業(yè)績表現(xiàn)。對于證券公司而言，此舉有利于推動證券研究所回歸研究本源、專注研究質(zhì)量提升、實現(xiàn)券商研究服務(wù)差異化發(fā)展。將為投資者節(jié)省超百億元按照2023年7月8日證監(jiān)會公布的公募基金費率改革工作安排，監(jiān)管將以“管理費用-交易費用-銷售費用”的實施路徑分階段推進(jìn)費率改革。目前降費大局已定，降傭正在進(jìn)行，下一階段將進(jìn)行銷售費用的改革。整體的發(fā)展方向是圍繞“以持有人利益為優(yōu)先”的原則，降低基金投資者綜合基金持有成本。金鷹基金方面指出，本次新規(guī)落地標(biāo)志著公募基金費率的制度頂層設(shè)計已完備，改革正式進(jìn)入落地階段。監(jiān)管要求基金公司按照這一標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整旗下基金交易傭金費率，并且需在7月1日之前完成調(diào)整，目前正是各基金公司和券商重新簽訂合同的階段。“在《規(guī)定》要求下，公募基金費率改革會穩(wěn)步推進(jìn)，并且在基金管理人每年3月31日前公開披露交易傭金內(nèi)容要求下，公募基金公司會嚴(yán)格遵守《規(guī)定》要求，嚴(yán)格落實交易傭金制度的優(yōu)化安排。”金鷹基金有關(guān)人士說。根據(jù)金鷹基金的測算，此次傭金費率調(diào)整間接降低了投資者持有基金的成本。以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024年、2025年可能將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元，結(jié)合第一階段下調(diào)管理費率的改革舉措，合計每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元，有利于提高投資者的持有收益、改善投資者的持有體驗。在市場良性循環(huán)下，長期有利于引導(dǎo)更多增量資金進(jìn)入公募市場，促進(jìn)公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。湘財基金方面指出，目前，費率改革階段“規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費及其他配套改革”措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中。該舉措落地后，將進(jìn)一步降低投資者交易成本，推動公募基金行業(yè)更為良好地發(fā)展生態(tài)。（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對：顏京寧）